Nachhaltiges Umsatz- und Profitabilitätswachstum

Hinweis: Sofern nicht anders angegeben, basieren die Veränderungen gegenüber dem Vorjahr auf organischen Werten (bereinigt um Währungseffekte, Akquisitionen / Veräusserungen und Entkonsolidierungen).

Sulzer hat im ersten Halbjahr 2026 eine hohe Widerstandsfähigkeit und operative Stärke bewiesen und trotz eines anspruchsvollen makroökonomischen Umfelds sowie anhaltender geopolitischer Unsicherheiten, sowie der ungelösten Situation im Nahen Osten, solide finanzielle Ergebnisse erzielt. Durch margenstärkeres Geschäft und kontinuierliche Verbesserungen der operativen Effizienz konnte das Unternehmen die EBITDA-Marge um weitere 110 Basispunkte auf 15,5% deutlich steigern (H1 2025: 14,4%). Während Kunden sich bei grösseren Projekten weiterhin zurückhaltend zeigten, wuchsen unser Aftermarket- und Basisgeschäft weiter. Insgesamt führte dies zu einem leichten Rückgang des Bestellungseingangs um 3,9% (H1 2025: -2,4%). Der Umsatz nahm gegenüber einer hohen Vergleichsbasis im H1 2025 (+6,3%) um 1,0% zu, getragen von einem starken Fokus auf die Abarbeitung des Auftragsbestands. Der Free Cash Flow belief sich auf CHF 12,8 Millionen, was einem Rückgang um CHF 30,4 Millionen gegenüber dem ersten Halbjahr 2025 entspricht (H1 2025: CHF 43,2 Millionen). Dies war vor allem auf den geopolitisch bedingten Aufbau von Vorräten und Vertragsvermögenswerten infolge verzögerter und pausierter Projekte zurückzuführen.

Widerstandsfähigkeit in einem anspruchsvollen Umfeld, wie erwartet mit wenigen Grossaufträgen

Die Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr 2026 war von einem anspruchsvollen makroökonomischen Umfeld geprägt. Die eskalierende geopolitische Lage im Nahen Osten störte Handelsrouten, stellte Lieferketten infrage und beeinflusste die Energiepreise. Dies wirkte sich zusätzlich auf die endgültigen Investitionsentscheidungen von Kunden bei neuen grösseren Projekten aus, während das Aftermarket- und Basisgeschäft weiter wuchs. Daraus resultierte ein leichter Rückgang des Bestellungseingangs um 3,9% auf CHF 1’786,6 Millionen gegenüber dem gleichen Zeitraum 2025. Ohne den Einfluss der Währungsumrechnung hätte der Bestellungseingang CHF 1’888,7 Millionen betragen. Die Bruttomarge des Bestellungseingangs sank um 60 Basispunkte auf 35,7%.

Aufträge

In der Division Flow stieg der Bestellungseingang um 1,4%, vor allem zurückzuführen auf das solide Basisgeschäft im Bereich Energie und Infrastruktur mit einem Wachstum von 9,8%. Das Wasser- und Industrie-Geschäft verzeichnete einen leichten Rückgang von 3,8%. Der Bestellungseingang in der Division Services wuchs gegenüber dem Vorjahr um 0,2%, trotz einer hohen Vergleichsbasis mit zwei aussergewöhnlich grossen Aufträgen und einem sehr starken Basisgeschäft im H1 2025 (12,0%) sowie Kunden, die Servicezyklen als Reaktion auf hohe Energiepreise verschoben. Der Bestellungseingang von Chemtech ging um 22,7% zurück (H1 2025: -21,5%)¹, bedingt durch verzögerte Investitionsentscheidungen von Kunden in neue Technologien (Biopolymere, Carbon Capture oder Sustainable Aviation Fuels), während das Kerngeschäft stabil blieb.

Sulzer startet mit einem soliden Auftragsbestand von CHF 2’396,5 Millionen in das zweite Halbjahr 2026 (31. Dezember 2025: CHF 2’255,6 Millionen). Ohne den Einfluss der Währungsumrechnung hätte der Auftragsbestand CHF 2’363,9 Millionen betragen.

Dank unserem widerstandsfähigen Basisgeschäft und wachsendem Aftermarket-Anteil haben wir erneut eine höhere Profitabilität erzielt. Dies zeigt, dass unsere Excellence-Massnahmen funktionieren. Mit der Perspektive einer vollen, aber stark auf das zweite Halbjahr 2026 ausgerichteten Projektpipeline bestätigen wir unseren finanziellen Ausblick.”

Thomas Zickler Chief Financial Officer

Die disziplinierte Abarbeitung des Auftragsbestands führte im H1 2026 zu einem Umsatz von CHF 1’672,6 Millionen, was einem Anstieg von 1,0% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Ohne den Einfluss der Währungsumrechnung hätte der Umsatz CHF 1’765,4 Millionen betragen.

Das ausgewiesene Umsatzwachstum wurde vor allem durch den anhaltenden Fokus auf operative Exzellenz und deren Umsetzung in der Division Services getragen, die gegenüber einem starken H1 2025 (14,8%) um 4,4% zulegte; dabei führten die Regionen Americas sowie Europe, Middle East and Africa die Dynamik an. In der Division Flow stieg der globale Umsatz um 0,5% (H1 2025: 10,7%)¹, gestützt durch stabile Infrastrukturinvestitionen. Dies umfasst einen Anstieg von 0,2% in Energie und Infrastruktur sowie einen Zuwachs von 1,3% in den Segmenten Water und Industrie. Demgegenüber ging der Umsatz von Chemtech um 4,9% zurück (H1 2025: -15,1%)¹, was eine Neuausrichtung von Projekten im Bereich neuer Technologien mit Biopolymeren, Carbon Capture oder Sustainable Aviation Fuels widerspiegelt.

1) Die Vergleichszahlen für 2025 wurden angepasst und neu ausgerichtet, um den Fokus auf Water-Treatment-Expertise im Jahr 2026 widerzuspiegeln. Das Geschäft «FRC», das zuvor unter «System Solutions» in der Division Chemtech ausgewiesen wurde, wurde in die Division Flow übertragen und wird nun unter «Water and Industrial» berichtet.

Weiterhin starke Margen- und Gewinnentwicklung

Im ersten Halbjahr 2026 stieg die Bruttogewinnmarge um 130 Basispunkte auf 34,9% (H1 2025: 33,6%), getragen von einem höheren Anteil margenstarken Geschäfts in Verbindung mit fortgesetzten Massnahmen zur Verbesserung der operativen Exzellenz. Der Bruttogewinn belief sich auf CHF 583,2 Millionen, was einem Anstieg von 4,4% gegenüber dem Vorjahr im ersten Halbjahr 2026 entspricht. Ohne den Einfluss der Währungsumrechnung hätte der Bruttogewinn CHF 612,2 Millionen betragen.

EBITDA-Marge steigt auf 15,5%

Für das Halbjahr zum 30. Juni 2026 belief sich der EBITDA auf CHF 258,7 Millionen, verglichen mit CHF 251,0 Millionen im gleichen Zeitraum 2025. Die EBITDA-Marge stieg gegenüber dem Vorjahr um 110 Basispunkte auf 15,5% (H1 2025: 14,4%), was eine stärkere Bruttomargenentwicklung in Verbindung mit kontinuierlichen Verbesserungen der kommerziellen und operativen Exzellenz von Sulzer widerspiegelt.

EBITDA-Marge (1. Januar – 30. Juni)

Die EBITDA-Marge in der Division Flow stieg deutlich von 12,3% im ersten Halbjahr 2025¹ auf 13,3%, ein Plus von 100 Basispunkten im Jahresvergleich. Dies ist auf höhere Bruttomargen und die fortgesetzte Umsetzung von Excellence-Initiativen zurückzuführen, wodurch zusätzliche Ausgaben für die kommerzielle Organisation ermöglicht wurden. In der Division Services erreichte die EBITDA-Marge bemerkenswerte 17,7%, ein Plus von 100 Basispunkten im Jahresvergleich, getragen von laufenden strategischen Investitionen zur Unterstützung von Wachstumsinitiativen. Trotz tieferer Umsätze erreichte Chemtech eine stabile EBITDA-Marge von 11,7% als Ergebnis der fortgesetzten Umsetzung von Sulzer Excellence und Kostenmassnahmen, die im H2 2025 eingeleitet wurden.

Überleitung von EBITDA zu EBIT (1. Januar – 30. Juni)

1) Die Vergleichszahlen für 2025 wurden angepasst und neu ausgerichtet, um den Fokus auf Water-Treatment-Expertise im Jahr 2026 widerzuspiegeln. Das Geschäft «FRC», das zuvor unter «System Solutions» in der Division Chemtech ausgewiesen wurde, wurde in die Division Flow übertragen und wird nun unter «Water and Industrial» berichtet.

Finanzergebnis

Per 30. Juni 2026 beliefen sich die gesamten Nettofinanzaufwendungen auf CHF 20,7 Millionen, verglichen mit CHF 14,5 Millionen im gleichen Zeitraum 2025. Die Nettozinsaufwendungen stiegen auf CHF 10,8 Millionen, gegenüber CHF 7,2 Millionen im ersten Halbjahr 2025, hauptsächlich aufgrund eines Rückgangs der Zinserträge auf Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente. Veränderungen des Fair Value, hauptsächlich im Zusammenhang mit Sicherungsinstrumenten, führten zu einem negativen Effekt von CHF 9,3 Millionen (H1 2025: Gewinne von CHF 0,5 Millionen). Die Nettoverluste aus Währungsumrechnung betrugen CHF 1,7 Millionen, verglichen mit Nettoverlusten aus Währungen von CHF 7,7 Millionen im ersten Halbjahr des Vorjahres.

Effektiver Steuersatz bei 22,0%

Per 30. Juni 2026 wird der geschätzte durchschnittliche Jahressteuersatz auf 22,0% projiziert und liegt damit unter den am 30. Juni 2025 ausgewiesenen 24,2%. Im ersten Halbjahr 2026 beliefen sich die Ertragssteueraufwendungen auf CHF 39,1 Millionen, verglichen mit CHF 40,9 Millionen im entsprechenden Zeitraum 2025.

Starkes Wachstum bei Reingewinn und Core Net Income

Der Reingewinn belief sich im ersten Halbjahr 2026 auf CHF 138,8 Millionen, verglichen mit CHF 128,2 Millionen im gleichen Zeitraum 2025. Das Core Net Income, das Restrukturierungsaufwendungen, Amortisationen, Wertminderungen, nicht operative Positionen sowie die steuerbereinigten Effekte solcher Positionen ausschliesst, belief sich im ersten Halbjahr 2026 auf CHF 159,6 Millionen und lag damit über den im ersten Halbjahr 2025 ausgewiesenen CHF 143,6 Millionen. Der unverwässerte Gewinn je Aktie stieg für den Sechsmonatszeitraum bis zum 30. Juni 2026 auf CHF 4,07, nach CHF 3,77 im Vorjahreszeitraum, was den höheren Reingewinn widerspiegelt.

Überleitung vom Nettogewinn zum Kern-Nettogewinn

Wichtige Bilanzpositionen

Sofern nicht anders angegeben, basieren die Bilanzveränderungen gegenüber dem Vorjahr auf nominalen Zahlen.

Die Bilanzsumme per 30. Juni 2026 belief sich auf CHF 4’722,9 Millionen, was einem Anstieg von CHF 160,0 Millionen gegenüber dem 31. Dezember 2025 entspricht.

Die langfristigen Vermögenswerte stiegen um CHF 32,4 Millionen auf CHF 1’707,5 Millionen. Dieses Wachstum war hauptsächlich auf einen Anstieg der Sachanlagen und Leasingvermögenswerte um CHF 38,9 Millionen sowie auf einen Anstieg der leistungsorientierten Vermögenswerte um CHF 16,8 Millionen zurückzuführen, teilweise ausgeglichen durch einen Rückgang der sonstigen immateriellen Vermögenswerte um CHF 18,7 Millionen.

Die kurzfristigen Vermögenswerte stiegen um CHF 127,6 Millionen auf CHF 3’015,4 Millionen. Wesentliche Treiber waren der projektbezogene Anstieg des Inventars (CHF 70,5 Millionen) und höhere Vertragsvermögenswerte (CHF 95,0 Millionen). Darüber hinaus gingen die gesamten Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf CHF 843,2 Millionen zurück (CHF 927,3 Millionen im Dezember 2025), hauptsächlich aufgrund höherer Anforderungen an das Nettoumlaufvermögen.

Die gesamten Verbindlichkeiten stiegen per 30. Juni 2026 um CHF 139,5 Millionen auf CHF 3’397,0 Millionen. Hauptgrund war der Anstieg der sonstigen kurzfristigen und abgegrenzten Verbindlichkeiten um CHF 88,0 Millionen. Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gingen um CHF 4,8 Millionen zurück, und die kurzfristigen Ertragssteuerverbindlichkeiten stiegen um CHF 14,7 Millionen.

Das Eigenkapital stieg um CHF 20,4 Millionen auf CHF 1’325,8 Millionen. Dies war hauptsächlich auf den höheren Reingewinn von CHF 138,8 Millionen sowie CHF 16,5 Millionen aus positiver Währungsumrechnung zurückzuführen, teilweise ausgeglichen durch Dividendenausschüttungen (CHF 161,2 Millionen).

Free Cash Flow

Der Free Cash Flow belief sich im ersten Halbjahr auf CHF 12,8 Millionen (H1 2025: CHF 43,2 Millionen) und wurde durch den geopolitisch bedingten Aufbau von Inventar und Vertragsvermögenswerten infolge verzögerter und pausierter Projekte beeinflusst.

Überleitung vom Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit zum Free Cash Flow

Die Mittelabflüsse aus Investitionstätigkeiten stiegen im ersten Halbjahr 2026 auf CHF 47,5 Millionen, nach CHF 40,6 Millionen im Vorjahreszeitraum. Diese Kapitalallokation war überwiegend durch Investitionen von CHF 44,8 Millionen in den Erwerb von Sachanlagen geprägt.

In den ersten sechs Monaten 2026 gingen die Mittelabflüsse aus Finanzierungstätigkeiten auf CHF 105,4 Millionen zurück, nach CHF 135,8 Millionen im Vorjahr. Die Nettoveränderung der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente seit dem 1. Januar 2026 betrug CHF -84,2 Millionen, einschliesslich eines positiven Währungseffekts von CHF 11,6 Millionen.

Ausblick auf 2026

Wie erwartet und Ende Februar im Rahmen der Jahresergebnisse kommuniziert, entwickelte sich das erste Halbjahr 2026 langsamer. Wir bestätigen unseren Ausblick für ein stärker auf das zweite Halbjahr ausgerichtete Jahr 2026 mit einem organischen Wachstum des Bestellungseingangs gegenüber dem Vorjahr von 1% bis 5%, einem Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr zwischen 2% und 5% sowie einer EBITDA-Marge von ungefähr 16,5%.

Abkürzungen

EBIT: Ergebnis vor Zinsen und Steuern
EBITDA: Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen
FCF: Free Cash Flow
Für die Definition der alternativen Leistungskennzahlen finden Sie unter „Ergänzende Informationen“ im Geschäftsbericht 2024. Die Definitionen von EBITDA-Marge und EBIT-Marge finden Sie unter „Ergänzende Informationen“ in diesem Bericht.

Unsere Kennzahlen

Flow