Robuster Umsatz und rekordhohe Profitabilität
Hinweis: Sofern nicht anders angegeben, basieren die Änderungen im Vergleich zum Vorjahr auf organischen Zahlen (bereinigt für Währungseffekte, Übernahmen/Veräusserungen und Dekonsolidierungen).
Das Jahr war geprägt von anhaltender makroökonomischer Unsicherheit und gemischter Markt-Nachfrage. Trotz dieser Bedingungen steigerte Sulzer den Umsatz, implementierte Sulzer Exzellenz-Massnahmen, setzte auf Preisdisziplin und investierte weiterhin in strategische Prioritäten mit langfristiger Wertschöpfung. Der Umsatz stieg um 5.6%, unterstützt durch operative Exzellenz-Massnahmen und ein «book-to-bill»-Verhältnis über 1. Der Bestellungseingang wuchs um 2.1%, unterstützt von verbessertem Marktmomentum, was zu einem starken vierten Quartal 2025 führte. Die Profitabilität stieg auf ein Rekordniveau von 15.6% (2024: 14.2%), wobei sich die EBITDA-Marge um 140 Basispunkte verbesserte. Der freie Cashflow belief sich auf 212.5 Millionen CHF, ein Rückgang von 22.4 Millionen CHF gegenüber dem Vorjahr (2024: 234.9 Millionen CHF), was hauptsächlich durch höheres Nettoumlaufkapital, höhere Steuerzahlungen und geringere Zinseinnahmen beeinflusst wurde.
Anhaltendes Umsatzwachstum, verbesserter Bestellungseingang im vierten Quartal 2025
Der Bestellungseingang stieg im Vergleich zu 2024 um 2.1% und erreichte 3’751.0 Millionen CHF. Ohne Auswirkungen von der Währungsumrechnung würde der Bestellungseingang 3’945.9 Millionen CHF betragen. Die Auswirkungen von Übernahmen, Veräusserungen und Dekonsolidierungen beliefen sich auf 17.0 Millionen CHF. Die Bruttomarge bei Bestellungen stieg um 70 Basispunkte auf 35.7%, was auf anhaltende Preis-Disziplin, fortlaufende Portfoliooptimierung und Sulzer Exzellenz-Massnahmen zurückzuführen ist.
Bestellungseingang
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2025 |
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2024 |
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Veränderung in +/– |
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+/–% organisch 1) |
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Bestellungseingang |
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3’751.0 |
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3’848.6 |
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–97.6 |
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2.1 |
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Bruttomarge des Bestellungseingangs |
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35.7% |
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35.0% |
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0.7 |
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Auftragsbestand am 31. Dezember |
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2’255.6 |
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2’300.0 |
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–44.4 |
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1) Bereinigt um Akquisitions-, Veräusserungs-, Dekonsolidierungs- und Währungseffekte.
Das Wachstum des Bestellungseingangs bei Flow belief sich auf 2.5% mit zweistelligem Wachstum im Wasserbereich und einem stabilen Wachstum in der Industrie, welches die aufgeschobenen Kundenprojekte im Energiemarkt mehr als ausgleicht. Services verzeichnete ein anhaltend starkes Wachstum beim Bestellungseingang von 10.8% in allen Regionen und Produktlinien, vor allem im Bereich Turbo und Pumpenservices. Der Bestellungseingang von Chemtech ging um 12.5% zurück, beeinflusst von Marktunsicherheit und geringeren Kundeninvestitionen, teilweise ausgeglichen durch ein solides viertes Quartal 2025.
Ende 2025 belief sich der Auftragsbestand auf 2’255.6 Millionen CHF (2024: 2’300.0 Millionen CHF). Ohne Auswirkungen von der Währungsumrechnung würde der Auftragsbestand 2’438.3 Millionen CHF betragen, was eine solide Umsatzbasis für das neue Jahr bietet.
Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 5.6% und erreichte im Jahr 2025 3’555.4 Millionen CHF. Auf währungsbereinigter Basis würde der Umsatz 3’740.8 Millionen CHF betragen. Der Nettoeffekt aus Übernahmen und Veräusserungen belief sich auf 12.2 Millionen CHF.
Flow erzielte ein zweistelliges Umsatzwachstum von 12.3%, was eine hervorragende Umsatzentwicklung im Energiebereich und ein «book-to-bill»-Verhältnis von über 1 in Wasser und Industrie widerspiegelt. Die Services-Division setzte ihre konstant hohe Leistung fort und erreichte ein zweistelliges Wachstum von 10.7%, was Kundeninvestitionen in Modernisierungen, Reparaturen und Wartung für sicheren und zuverlässigen Betrieb widerspiegelt. Im Gegensatz dazu verzeichnete die Chemtech-Division entsprechend dem allgemeinen Branchentrend einen Umsatzrückgang von 13.6%.
Kontinuierliche Ausweitung der Bruttogewinnmargen
Der Bruttogewinn stieg auf 1’223.2 Millionen CHF (2024: 1’183.2 Millionen CHF), wobei die Bruttomarge auf 34.4% (2024: 33.5%) verbessert wurde, dank anhaltender kommerzieller und operativer Exzellenz-Massnahmen. Ohne Auswirkungen von der Währungsumrechnung würde der Bruttogewinn 1’286.1 Millionen CHF betragen.
EBITDA-Marge mit 15.6%
Der EBITDA stieg auf ein neues Rekordniveau von 556.2 Millionen CHF (2024: 502.7 Millionen CHF), was einem Jahreswachstum von 18.0% entspricht. Dies führte zu einer Verbesserung der EBITDA-Marge um 140 Basispunkte auf 15.6% (2024: 14.2%), unterstützt durch die systematische Umsetzung kommerzieller und operativer Exzellenz-Massnahmen.
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in Mio. CHF |
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2025 |
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2024 |
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+/–% organisch 1) |
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EBITDA |
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556.2 |
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502.7 |
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18.0 |
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Umsatz |
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3’555.4 |
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3’530.6 |
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5.6 |
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Operationelle Profitabilität |
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15.6% |
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14.2% |
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1) Bereinigt um Akquisitions-, Veräusserungs-, Dekonsolidierungs- und Währungseffekte.
Auf Divisionsebene erzielte Flow eine deutliche Verbesserung der Profitabilität, wobei die EBITDA-Marge auf rekordhohe 13.3% (2024: 11.7%) stieg. Dies entspricht einem Anstieg von 160 Basispunkten, erreicht dank Massnahmen zur Optimierung der strukturellen Kosten und anhaltenden Fortschritten bei der operativen Exzellenz. Services setzte seine starke Leistung mit einer Rekord-EBITDA-Marge von 18.3% (2024: 16.8%) fort und erreichte einen Anstieg von 150 Basispunkten, gestützt auf nachhaltige Investitionen in kommerzielle und operative Exzellenz. Chemtech erreichte eine EBITDA-Marge von 13.7% (2024: 15.7%), was einen Rückgang um 200 Basispunkte aufgrund geringerer Umsätze widerspiegelt, der teilweise durch Umstrukturierungen, Kostensenkungen und gutes Lieferkettenmanagement ausgeglichen wurde.
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in Mio. CHF |
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2025 |
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2024 |
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Veränderung in +/– |
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Operationelles Ergebnis |
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556.2 |
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502.7 |
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53.5 |
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Amortisation |
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–40.2 |
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–38.5 |
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–1.7 |
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Wertminderungen von immateriellen Anlagen und Sachanlagen |
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–4.5 |
|
–4.5 |
|
0.0 |
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Restrukturierungskosten |
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–78.5 |
|
–77.1 |
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–1.4 |
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EBIT |
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433.1 |
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382.5 |
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50.5 |
Finanzergebnisse
Die gesamten Nettofinanzkosten stiegen 2025 auf 34.6 Millionen CHF gegenüber 25.2 Millionen CHF im Vorjahr, hauptsächlich aufgrund niedrigerer Zinserträge.
Die Nettozinsaufwendungen beliefen sich auf 17.9 Millionen CHF, bedingt durch geringere Zinserträge aus Barguthaben. Veränderungen des Fair-Value bei Finanzvermögen und verbindlichkeiten hatten eine negative Auswirkung von 5.4 Millionen CHF (2024: 12.7 Millionen CHF). Darüber hinaus stiegen die Netto-Währungsverluste auf 12.3 Millionen CHF (2024: 2.8 Millionen CHF).
Effektiver Steuersatz von 23.9%
Die Einkommensteuerkosten stiegen auf 92.4 Millionen CHF (2024: 88.2 Millionen CHF), was hauptsächlich den Anstieg des steuerpflichtigen Einkommens für das Jahr widerspiegelt. Trotz der höheren absoluten Steuer verbesserte sich der effektive Steuersatz (ETR) auf 23.9% (2024: 24.9%).
Nettogewinn und Kernnettogewinn auf Rekordniveau
Der Nettogewinn stieg auf 294.7 Millionen CHF (2024: 265.4 Millionen CHF), was die starke operative Leistung im gesamten Konzern widerspiegelt. Der Kernnettogewinn, der steuerlich bereinigte Effekte der nicht operativen Posten ausschliesst, stieg auf 322.6 Millionen CHF (2024: 307.2 Millionen CHF). Der Grundgewinn je Aktie stieg um 12.3% und erreichte im 2025 CHF 8.68 (2024: CHF 7.73).
Überleitung vom Nettogewinn zum Kernnettogewinn
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in Mio. CHF |
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2025 |
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2024 |
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Veränderung in +/– |
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Nettogewinn |
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294.7 |
|
265.4 |
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29.3 |
|
Amortisation |
|
40.2 |
|
38.5 |
|
1.7 |
|
Wertminderungen von immateriellen Anlagen und Sachanlagen |
|
4.5 |
|
4.5 |
|
–0.0 |
|
Restrukturierungskosten |
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4.3 |
|
3.7 |
|
0.6 |
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Nicht operative Positionen 1) |
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–11.9 |
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7.0 |
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–18.8 |
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Steuereffekt auf oben aufgeführte Positionen |
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–9.2 |
|
–11.8 |
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2.6 |
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Kern-Nettogewinn |
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322.6 |
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307.2 |
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15.3 |
1) Übrige nicht operative Positionen beinhalten wesentliche akquisitionsbezogene Kosten, Gewinne und Verluste aus dem Verkauf oder der Schliessung von Geschäftsbereichen und bestimmte nicht operative Positionen, die nicht wiederkehrend sind oder nicht regelmässig in dieser Grössenordnung auftreten.
Wichtige Bilanzpositionen
Hinweis: Sofern nicht anders angegeben, basieren die Bilanzbewegungen des Vorjahres auf nominalen Zahlen.
Am 31. Dezember 2025 beliefen sich die Gesamtvermögenswerte auf 4’562.9 Millionen CHF (2024: 4’714.3 Millionen CHF), was einem Rückgang von 151.4 Millionen CHF im Jahresvergleich entspricht. Nicht-kurzfristige Vermögenswerte sanken um 40.4 Millionen CHF auf 1’675.1 Millionen CHF, was hauptsächlich auf geringere sonstige immaterielle Vermögenswerte von 35.1 Millionen CHF sowie negative Währungsumrechnungseffekte auf den Goodwill von 24.9 Millionen USD zurückzuführen ist . Die Kurzvermögenswerte sanken um 111.0 Millionen CHF auf 2’887.8 Millionen, hauptsächlich aufgrund geringerer Guthaben bei Handelsforderungen, Lagerbeständen und Lieferantenvorschüssen. Die Liquidität und die Zahlungsmittel beliefen sich zum Jahresende auf 927.3 Millionen CHF.
Zum 31. Dezember 2025 sanken die Gesamtverbindlichkeiten um 221.6 Millionen CHF auf 3’257.5 CHF (2024: 3’479.1 Millionen CHF), was hauptsächlich auf geringere Nebenverpflichtungen zurückzuführen ist.
Das Eigenkapital stieg um 70.3 Millionen CHF auf 1’305.4 Mio. CHF, gestützt durch einen starken Nettogewinn von 294.7 Mio. CHF, der teilweise durch Währungsumrechnungsdifferenzen von 113.1 Millionen CHF und Dividendenzahlungen von 144.7 Millionen CHF ausgeglichen wurde.
Die Nettoverschuldung belief sich zum Jahresende 2025 auf 267.4 Millionen CHF, verglichen mit 100.4 Millionen CHF im Jahr 2024. Dieser Anstieg spiegelt vor allem die Verringerung der Bargeld- und Bargeldäquivalente sowie einen Anstieg der nicht-laufenden Kredite wider. Folglich stieg das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA auf 0.48 (2024: 0.20), trotz des im Jahr erzielten höheren EBITDA.
Resilienter Free Cash Flow
Der Free Cash Flow belief sich im 2025 auf 212.5 Millionen CHF (2024: 234.9 Millionen CHF). Der jährliche Rückgang von 22.4 Millionen CHF spiegelt einen geringeren Cash Flow aus operativen Aktivitäten trotz höherer gemeldeter Nettogewinne wider. Der Nettocashback aus operativen Aktivitäten sank um 20.9 Millionen CHF auf 303.0 Millionen CHF (2024: 323.8 Millionen CHF), hauptsächlich aufgrund höherer Netto-Betriebskapitalanforderungen und einer höheren Einkommensteuer von 8.9 Millionen CHF.
Überleitung vom Mittelfluss aus Geschäftstätigkeit zum Free Cash Flow
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in Mio. CHF |
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2025 |
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2024 |
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Veränderung in +/– |
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Mittelfluss aus Geschäftstätigkeit |
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303.0 |
|
323.8 |
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–20.9 |
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Erwerb von immateriellen Anlagen |
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–3.6 |
|
–9.7 |
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6.1 |
|
Erlös aus dem Verkauf von immateriellen Anlagen |
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1.1 |
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0.0 |
|
1.0 |
|
Erwerb von Sachanlagen |
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–90.0 |
|
–82.7 |
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–7.3 |
|
Erlös aus dem Verkauf von Sachanlagen |
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2.1 |
|
3.5 |
|
–1.4 |
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Free Cash Flow (FCF) |
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212.5 |
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234.9 |
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–22.4 |
Die Investitionstätigkeiten führten zu einem Cash-Off-Effekt von 101.0 Millionen CHF, was einen leichten Anstieg gegenüber den 98.2 Millionen CHF im Jahr 2024 darstellt. Die Nettoinvestitionen in Sachen, Anlagen und Anlagen sowie immaterielle Vermögenswerte beliefen sich auf 90.4 Millionen CHF, etwas über dem Vorjahresniveau (2024: 88.9 Millionen CHF). Zudem stiegen die zahlungswirksamen Mittelabflüsse im Zusammenhang mit dem Erwerb von Tochtergesellschaften, abzüglich der übernommenen liquiden Mittel, auf 16.9 Mio. CHF, gegenüber 13.1 Mio. CHF im Jahr 2024.
Der Cash-Outflow aus Finanzierungsaktivitäten belief sich auf 290.1 Millionen CHF (2024: 151.6 Millionen CHF), was hauptsächlich auf höhere Aktionärsauszahlungen und höhere Erlöse aus Kreditaufnahmen (Nettoauswirkung von 29.6 Millionen CHF) zurückzuführen ist.
Insgesamt belief sich die negative Nettoveränderung der Liquidität seit dem 1. Januar 2025 auf 133.3 Millionen CHF, einschliesslich Wechselverluste auf Bargeld- und Baräquivalente von 45.1 Millionen CHF.
Ausblick für 2026
Wie in den Vorjahren konzentriert sich Sulzer auf den Weg, ein Top Industrieunternehmen zu werden, das tatsächlichen Mehrwert schafft. Das Unternehmen wird weiterhin in Schlüsselbereiche investieren und Exzellenz- und Wachstumsinitiativen umsetzen. Während Sulzer 2026 weiterhin herausfordernde Bedingungen erwartet, darunter geopolitische und globale wirtschaftliche Unsicherheit, ist das Unternehmen bezüglich seiner Strategie und Position in wichtigen Märkten zuversichtlich.
Aufgrund der zunehmenden geopolitischen Unsicherheiten und der möglichen Auswirkungen weiterer Investitionsverzögerungen ist die Prognose des Zeitpunkts erwarteter grosser Aufträge im Jahr 2026 schwieriger geworden. Dies gilt insbesondere für das jährliche Wachstum des Bestellungseingangs auf Quartalsbasis. Im Allgemeinen erwartet Sulzer für den Bestellungseingang in der ersten Hälfte des Jahres 2026 eine gedämpfte Entwicklung, vor allem im Vergleich zur starken Vorjahresperiode. Insgesamt erwartet das Unternehmen für den Bestellungseingang eine stärkere zweite Hälfte des Jahres.
Angesichts dieser höheren Marktvolatilität, die zu Investitionsunsicherheiten führt, prognostiziert das Unternehmen ein jährliches organisches Auftragswachstum von 1% bis 5% sowie ein Umsatzwachstum im Jahresvergleich zwischen 2% und 5%. Die EBITDA-Marge wird voraussichtlich weiter auf etwa 16.5% des Umsatzes steigen.
Abkürzungen
EBIT: Ergebnis vor Zinsen und Steuern.
EBITDA: Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen.
FCF: Free Cash flow.
Die Definition der alternativen Leistungskennzahlen finden Sie unter „Supplementary information“ im Finanzteil (nur in englischer Sprache verfügbar).